Сразу несколько компаний в сфере туризма отметили в последнее время рост спроса на путешествия и развлечения в летний сезон в США.

В частности, по данным оператора казино и сети отелей Caesars Entertainment, в гостиницах Лас-Вегаса занятость номеров в 2К22 достигла 97%. При этом объем бронирования до конца летнего периода остается высоким и говорит о восстановившемся спросе на путешествия.

Отчитывавшаяся за 2К22, компания Walt Disney заявила, что квартал оказался лучшим по показателю продаж за всю историю ее парков развлечений.

Даже Six Flags, крупнейшая сеть тематически парков, отметила, что при падении посещаемости на 22% г/г траты в расчете на одного посетителя увеличились на 50% по сравнению с допандемийными уровнями.

На наш взгляд, готовность американцев тратить, несмотря на растущую инфляцию, больше денег на путешествия обусловлена спросом, отложенным на пару лет из-за пандемии COVID-19. Согласно опросу McKinsey, путешествие летом планируют, невзирая ни на какие факторы макроэкономики, 68% респондентов из США.

( Читать дальше )

Авиакомпании отмечают резкий рост спроса на перевозки и считают, что пассажиры готовы платить более высокий топливный сбор, помогая авиаперевозчикам покрывать растущие расходы.

Согласно данным Управления транспортной безопасности США, в феврале пассажиропоток вырос на 15% м/м (и на 95% г/г) и достиг 84% от объема перевозки в докризисном феврале 2019 г. Выручка авиакомпаний на внутренних рейсах, как показывает индекс Adobe Digital Economy, в феврале превысила уровень февраля 2019 г. благодаря увеличению и количества проданных билетов (на 4%), и средней стоимости билета (примерно на 5%). В начале марта положительный тренд сохранился: за первые 14 дней месяца пассажиропоток вырос на 22% м/м и составил 85% к аналогичному периоду 2019 г.

Топливо — вторая по величине статья расходов авиакомпаний после заработной платы, и затраты на него составляют около 20% от операционных расходов. При этом нефтяные цены с начала года выросли более чем на 50% по сравнению с аналогичным периодом 2019 г.

Информацию о том, что пассажиры готовы покупать билеты по более высокой стоимости, мы считаем позитивной, но компаниям, на наш взгляд, будет очень сложно переложить полностью на потребителей возросшие расходы на топливо.

( Читать дальше )

American Airlines отчиталась за IV квартал 2021 года. Выручка достигла максимального уровня с начала пандемии, но авиакомпания все равно показала убыток в 2021 году — второй год подряд. Менеджмент заявил, что в 2021 году наблюдалось увеличение спроса, который компенсировался вспышками новых штаммов Covid-19. В IV квартале компания потеряла $931 млн при выручке в $9,43 млрд. Скорректированный убыток на акцию составил $1,42. В I квартале 2022 года компания ожидает выручку на 20–22% ниже, чем в предковидном 2019 году.

Очевидно, что восстановление протекает медленно, неровно и сопровождается периодически появляющимися новыми штаммами коронавируса, которые продолжают вносить коррективы в работу авиакомпаний. Дополнительно AAL испытывает трудности из-за дефицита рабочей силы в период восстановления объемов авиаперевозок, растущих расходов на персонал и высокой инфляции. А недавний рост стоимости топлива ведет к увеличению основного компонента расходов авиакомпании. Как правило, авиакомпании теряют на этом, несмотря на попытки переложить увеличение расходов на плечи пассажиров. В итоге долгое восстановление выручки может еще больше затянуться и отсрочить восстановление прибыли.

Корнилов Алексей

( Читать дальше )

Убыток United Airlines на акцию составил $4,29, тогда как консенсус аналитиков закладывал его на уровне $4,24. Выручка упала на 69% год к году при спрогнозированном менеджментом компании сокращении на 66%. На постмаркете акции United Airlines потеряли в цене 2,16%.

Падение прибыли United, как и других авиакомпаний, смягчили государственные дотации на зарплату. Это позволило эмитенту скорректировать чистый убыток на $2,6 млрд. Позитивно выплата госсубсидий отразится и на результатах United за второй квартал.

Сильные результаты показывает подразделение United Airlines, специализирующееся на грузовых авиаперевозках. Однако, несмотря на постоянный рост показателей United Cargo, его доля в общей выручке не превышает 15%. За первый квартал этот сегмент бизнеса заработал $497 млн. Ранее мы предполагали, что United будет активно заниматься доставкой вакцин и это принесет ей дополнительные доходы. Однако наш расчет не вполне оправдался, так как для этих целей привлекают в основном FedEx и UPS.

Акции United торгуются хуже, чем бумаги таких ее конкурентов, как Delta Air Lines и Southwest Airlines, демонстрируя схожие с динамикой котировок American Airlines движения. Это обусловлено низкой операционной эффективностью на фоне сохранения авиапарка из 1147 самолетов. Летом 2020-го Delta Air Lines, у которой на тот момент был сопоставимый парк, сократила его c 1221 до примерно 700 бортов. Убытки Delta от этой реструктуризации составили $5 млрд. Однако мы оценили решение авиаперевозчика как верное в долгосрочной перспективе. И позитивный эффект данной меры уже нашел отражение в результатах 2020 года, а также первого квартала 2021-го. Количество преодоленных пассажирами миль (RPM) за прошлый год у United и Delta оказалось практически одинаковым — 73,8 млрд и 73,4 млрд соответственно. При этом Delta получила с каждой мили доход $17,55, а United — лишь $15,98. По итогам первого квартала United зафиксировала падение обоих показателей.

United Airlines обладает ликвидностью в объеме $20 млрд, но необходимость иметь финансовую подушку для выхода из кризиса сегодня отошла на второй план. Более важны для восстановления сектора ход прививочной кампании, снятие ограничений на перелеты и перспективы сезона отпусков. Для бизнеса авиаперевозчиков появилось много позитивных факторов. Вакцинация в США идет успешно: ежедневно прививаются 3 млн американцев. При сохранении этих темпов коллективный иммунитет в стране будет выработан во второй половине текущего года. Однако объемы международных перевозок, доля которых в общей выручке United Airlines составляет 30%, будут восстанавливаться очень долго. Причина этого — низкие темпы вакцинации в Европе и третья волна пандемии. Заболеваемость в мире близка к максимумам зимы: ежедневно фиксируется около 800 тыс. новых случаев заражения коронавирусом.

С начала года акции United Airlines подорожали на 28%, несмотря на неблагоприятную конъюнктуру. Дело в том, что в котировки уже заложены ожидания в отношении восстановления авиаперелетов к допандемическим уровням. Наш таргет по акции United Airlines близок к общерыночному и составляет $47.

Дмитриев Алексей
«Фридом Финанс»
           

Минфин США готов предоставить авиакомпаниям еще $20 млрд помощи на поддержание бизнеса. Глава ведомства Стивен Мнучин сообщил, что вопрос близок к решению. За пару дней до этого в Конгрессе шли согласования на меньшую сумму – порядка $17 млрд, причем не отдельно а в рамках более широкого паркета помощи американской экономики, которую пока блокирует глава республиканского Сената Митч МакКоннелл. Разногласия между партиями касаются только деталей, но не расходятся в принципиальном вопросе: индустрии дадут денег. Причем помимо авиаперевозчиков это могут быть автобусные линии, которым зарезервировали в проекте еще $8 млрд.

Акции крупнейших авиакомпаний США позитивно реагируют на происходящее в Вашингтоне. American Airlines сегодня прибавили около 7%, с начала месяца – около 12%. United Airlines сегодня растут на 5%, в сумме за последние 3 дня – на 7%. Delta в плюсе на 4%, с начала декабря она стала дороже почти на 5%. Реакция рынка объяснима: всего две недели назад авиаперевозчики объявляли о новом раунде массовых сокращений персонала и обращались к Конгрессу за помощью, предупреждая о возможных сбоях в логистике вакцин. Выделение $20 млрд для авиакомпаний сопоставимо с их квартальной выручкой, что позволяет без существенных проблем функционировать как минимум до апреля.

( Читать дальше )

Федеральное управление гражданской авиации США (FAA) дало разрешение на возобновление эксплуатации Boeing 737 MAX 8-й и 9-й модификации после двух лет совместной с авиаконцерном работы по устранению недоработок. Примерно 30 дней понадобится на обучение персонала и техническую подготовку самолетов. Регулятору нужно будет утвердить программу подготовки пилотов для каждой авиакомпании, которая использует 737 MAX. В 2018 году поставки бортов этой модели составляли 70%: 580 самолетов при общем объеме 806, а в 2019-м упали до 112 единиц, так как два 737 MAX до этого потерпели крушение.

Доходы Boeing во многом зависят от скорости возвращения новых лайнеров в эксплуатацию. Самый большой парк 737 MAX у Southwest Airlines (34 самолета), ее операционные и финансовые показатели выглядят лучше, чем у конкурентов. При возвращении этой модели на рейсы Boeing начнет получать доходы от поставки для нее деталей и от сервисного обслуживания. Генеральный директор авиакомпании Гэрри Келли заявил, что полеты 737 MAX возобновятся весной 2021 года, после того как обучение пройдут 10 тыс. пилотов.

( Читать дальше )

Хорошие новости по Boeing.

Регулятор американских пассажирских авиаперевозок FAA завершает проверку возможности возобновления эксплуатации 737MAX.

По слухам, разрешение на начало эксплуатации может быть получено сегодня, 18 ноября, а первый рейс состоится уже в ближайшие месяцы. Также будет обязательно разработан план по переподготовке летного состава на тренажерах.

Следующий шаг – получение сертификатов на эксплуатацию во всем мире, не только в США. На это могут уйти месяцы. Первый взлет обновленного 737MAX с пассажирами на борту может произойти перед наступлением 2021 года, 29 декабря. Смелое решение объявить о заблаговременной продаже билетов приняла авиакомпания American Airlines.

С начала ноября на позитивных слухах относительно 737MAX акции Boeing подорожали более, чем на 45%. Сегодня на пред-торгах рост продолжается (+5,5%).

Неоднократно писал о том, что компания рано или поздно решит все проблемы со злополучным лайнером.

По всей видимости, сейчас Boeing на правильном пути. А если так, то с постепенным возвращением глобальной экономики к обычной жизни на фоне ослабления пандемии, можем увидеть котировки Boeing в районе $300 уже в среднесрочной перспективе.

Коган Евгений

( Читать дальше )

Представители ведущих отраслевых организаций и ведомств, включая IATA (Международная ассоциация воздушного транспорта), «Авиакомпании для Америки», Ассоциация США по туризму и Министерство торговли США обратились к правительствам стран по обе стороны Атлантики с предложением заменить режим 2-недельного карантина и полных запретов на более щадящее для индустрии перемещение пассажиров при наличии у них отрицательного теста на COVID-19.

Стоит отметить, что обращение по большей части адресовано президенту Трампу, который имеет высокие шансы покинуть свой пост в январе, если проиграет ноябрьские выборы. Нельзя исключать, что нынешний глава Белого дома воспользуется своими полномочиями, чтобы продвинуть режим тестирования в аэропортах. В администрации Трампа есть специалисты по медицине, которые придерживаются мнения (в пику большинству вирусологов), что достаточно введение 1-недельного карантина, если пассажиры проходят добровольное тестирование на COVID-19.

Идея создания «авиапузырей» между крупными городами сейчас активно обсуждается на уровне правительств стран ЕС, Японии, США, а также уже реализуется между Сингапуром и Гонконгом. Учитывая, что в осенний сезон авиаперевозчики столкнулись со снижением объема перевозок до 80% от уровня предыдущего года, данная идея выглядит спасительной для отрасли и приемлемой с точки зрения безопасности полетов. В настоящий момент жесткие карантины сохраняются в Великобритании (2 недели для вновь прибывших), а также на большинстве межконтинентальных рейсов между США, Евросоюзом и Азией.

( Читать дальше )

Одна из наиболее пострадавших авиакомпаний мира австралийская Qantas отчиталась за последний квартал и весь финансовый год. Результат – худший за всю историю авиаперевозок на континенте. Убыток в размере $2 млрд и падение оборота более чем на 90%. При этом собственные прогнозы компании более пессимистичны, чем оценки сторонних аналитиков. В частности, Qantas не ожидает возобновления международных авиаперевозок до июля 2021 года. Это самый дальний дедлайн из всех, которые только звучали среди представителей глобальной авиаотрасли. И объясняется это тем, что правительство Австралии осознанно поддерживает бессрочный жесткий карантин: все граждане и резиденты не имеют права ни на въезд, ни на выезд уже несколько месяцев подряд.

С точки зрения инвестора Qantas является примером того, что могло случиться на других рынках, но чего не случилось. Динамика восстановления авиаперевозок за пределами Австралии вполне позитивна. На 20 августа 68% мирового авиапарка находится в рейсах и лишь 32% запаркованы в ангарах. На июнь и июль пришелся отчетливый сезонный всплеск числа рейсов в ряде ключевых регионов, включая Европу. В мировом топе маршрутов по количеству совершаемых перелетов сейчас находятся Британия-Испания (около 400 рейсов с начала марта), Германия-Испания (около 300), США-Мексика и США-Пэрто-Рико (также около 300). Это явный индикатор того, что спрос на курортные направления есть, и ограничения на полеты ослабевают.

( Читать дальше )

Авиакомпания American Airlines заявила о возможном сокращении штата на 25 тыс. человек начиная с 1 октября. Причиной этой вынужденной меры в компании назвали негативное влияние COVID-19 на ее бизнес. Сокращения могут продлиться до конца года.

Сокращения затронут 9950 стюардесс и 2500 пилотов. Причиной оптимизации численности персонала наряду с беспрецедентным падением пассажиропотока станет прекращение действия программы государственной помощи. Ранее компания получила госсубсидию в объеме $25 млрд на выплату зарплат.

Менеджмент отметил, что хотел бы избежать необходимости отправлять сотрудников в вынужденные отпуска, но для этого необходимо повышение спроса на авиаперелеты. По словам исполнительного директора American Airlines Дуга Паркера и ее президента компании Роберта Изома, их прогноз предполагал стабильное увеличение спроса на услуги авиаперевоозчиков вплоть до октября, но этого не происходит.

Новость о возможных увольнениях можно считать позитивной для American Airlines: сокращение операционных расходов способно сыграть решающую роль в сохранении прибыли. В четвертом квартале 2019 года затраты на одного сотрудника в среднем составили $23,2 тыс. В случае увольнения 25 тыс. сотрудников эффект American Airlines получит $580 млн дополнительной операционной прибыли, а операционные расходы сократятся на 18% в сравнении с первым кварталом 2020 года. Важно учитывать, что это весьма приблизительный расчет.

Меркулов Вадим

( Читать дальше )